科陆电子转型综合能源服务商

受益于国家电网2010年以来的智能电表大规模招标，科陆电子（002121）营收急剧膨胀，公司业务对国家电网智能电表招标高度依赖。不过，公司智能电表业务毛利率逐年下降，为“淡化”对国网业务的依赖，公司将具备优势的智能电表和用电信息采集产业逐步延伸，开始向综合能源服务商转型。

毛利率大幅下滑

截至目前，国家电网今年共公布了四批智能电表招标结果，科陆电子累计中标近4亿元，而公司2010年的营收约为9.3亿元。按照国网的计划，今年年底还有一批智能电表集中招标采购。科陆电子相关人员称，公司已做好投标的相关准备。

自2010年国网集中采购智能电表，科陆电子的营收便开始迅速增长。2010年公司全年实现营业收入92979.36万元，其中电工仪器仪表业务为53349.45万元；而2009年与2008年两年，公司电工仪器仪表营收分别仅为25488.46万元和17046.45万元。

2010年科陆电子智能电表向国网供货比重提升，但毛利率大幅下降，仅为26.02%，较2009年的41.45%下滑超过15个百分点。科陆电子在今年中报中也表示，由于今年上半年电能表产品在营业收入中比重超过50%，且该产品毛利率比上年同期有所下降，导致公司整体毛利率同比下降。上半年，公司实现营业利润5105.20万元，比上年同期下降13.24%。

业务转型

科陆电子目前正由传统电工仪表生产商向综合能源服务商转型。金元证券认为，公司从具备优势的智能电表和用电信息采集业务逐渐延伸，开始涉足电动汽车充电站、智能变电站、智能配电系统、智能楼宇、新能源并网系统等。

平安证券分析师窦泽云表示，科陆电子数年来坚持储备、研发新业务，2010年推出的高压变频器、智能检表线等新产品增长较好。

据了解，今年上半年公司高压变频器产品已成功在中国国电集团、中国大唐集团等投入运行。公司1.5MW风电变流器实现挂网运行并将于今年推出产品；智能变电站，配电自动化产品也已完成研发测试，陆续将有产品面市。

此外，科陆电子还涉足节能减排领域。今年上半年，公司全资子公司深圳市科陆能源服务有限公司获得宁夏明峰萌成建材有限公司1.36亿元合同能源管理订单。科陆电子中报显示，该子公司已累计获得2.1亿元余热发电项目合同。

不过，分析人士认为，短期内公司新业务还难以出现爆发式增长，智能电表业务仍将占据公司营收的半壁江山。