机器人：打造一流自动化装备供应商

十二五规划重点着墨高端装备制造，自动化需求催生工业机器人市场高速增长。高端装备制造作为十二五规划七大战略产业之一，将会在未来5年加速产业升级与结构调整，对制造自动化会产生强烈需求，工业机器人市场将高速成长。公司作为国内行业龙头，产品主要为点焊、弧焊、搬运、特种、洁净机器人，如今处于供不应求状态。

研发实力国内第一，有冲刺国际第一梯队的潜力

虽然目前公司在工业机器人领域与主要竞争对手ABB、安川电机及首钢莫托曼、KUKA等仍有一定差距，但公司母公司为中科院自动化所，在自动化领域研发实力国际领先。依靠国家支持与本土优势，公司具备冲击第一梯队潜力。

公司AGV机器人保持稳定增长

AGV主要面向汽车制造业，我国需求约1000台/年，60%左右为国内厂家提供。公司该领域技术国际先进，为国内唯一可向汽车制造业提供高性能AGV系列标准产品企业，近年来公司近半AGV产品出口国外。

在自动化检测与装配生产线领域中，公司在细分市场有垄断潜力

公司该领域主要面向汽车零配件、低压电器、军工产品加工专机及其他成套设备等。其中面向汽车门锁及低压电器的自动化装配与检测生产线的各家厂商中，公司规模及实力一家独大，有垄断部分细分市场潜力。

全国地铁迎来建设热潮，轨道交通自动化系统需求旺盛

中国内地20余城市正在新（扩）建地铁，预计2015年地铁线路将达86条，未来5年共新增40余条，其中沈阳将新增3-4条。公司为沈阳地铁2号线提供了轨道交通自动化系统，已具备参与其他线路该系统的竞标资格。

军用机器人市场已打开，未来空间想象无限。中国军费未来5年增长率可达14%，2015年可达1万亿元。军方对提升装备自动化水平日益重视，各军兵种对特种机器人需求强劲，市场空间想象无限。公司已成功为军方提供某型特种机器人，为进入更广阔军兵种市场打下基础。

盈利预测及评级：

预计公司2011-2013年摊薄EPS分别为0.52元、0.77元和0.97元，对应PE分别为47.68、32.33和25.78倍。考虑到公司自动化装备技术实力超群，产品储备丰富，且军品市场有望快速打开，我们给予公司"增持"评级。