新能源板块具中长期投资价值 重点关龙头股

　　编者按：
　　由于多种不利因素的存在，新能源板块年初以来市场表现远不及沪深300指数，跑输沪深300指数超10%，但机构认为这无碍行业中长期的投资价值。“十二五”电力投资的大提速以及新能源行业政策的不断出台，都是该板块的投资机会。
　　新能源概念板块：短调无碍长期价值（附4股解析）
　　由于特高压、智能电网建设进度低于预期以及受日本核辐射、欧洲不断下调光伏上网电价补贴影响，电力设备及新能源板块市场表现不尽人意。据初步统计，自年初以来电力设备及新能源板块市场表现远远不及沪深300指数，电力设备跑输沪深300指数17.71%，新能源概念指数则跑输沪深300指数13.26%.但我们认为短期的调整无碍行业中长期的投资价值。
　　“十二五”期间将是我国电力投资大提速时期，据中电联规划，“十二五”期间，全国电力工业投资5.3万亿元，比“十一五”增长68%，其中电源投资2.75万亿元，占全部投资的52%，电网投资2.55万亿元，占48%.另外，由于我国能源结构矛盾依然十分突出，节能减排压力大，发展清洁能源发电显得更加急迫。到2015年，全国将形成水电装机2.84亿千瓦，核电4200万千瓦，风电1亿千瓦，太阳能500万千瓦，天然气3000万千瓦以及煤电9.17亿千瓦的规模。届时，电力设备及新能源相关产业将充分受益于我国电网建设及能源结构调整。经过前期的调整电力设备板块行业整体估值水平在33倍PE左右，新能源概念板块整体估值为24倍PE，相关细分子行业龙头企业则更具投资价值。
　　特变电工
　　“十二五”期间，我国特高压进入大规模建设阶段，新疆电网也将迎来大发展，特变电工作为高端变压器制造业的龙头之一，借助于其地缘优势，变压器业务有望迎来快速发展的良好时机；公司积极进军光伏发电业务领域，光伏业务包括多晶硅、切片、光伏组件、逆变控制系统制造和系统集成等，基本形成相对完整的产业链，业绩有望逐步释放；公司还积极开拓海外市场，500kV及以上高端输变电产品持续进入美国、加拿大、印度、俄罗斯等市场，实现了印度首条765kV特高压输电工程高端产品出口，成功签约赞比亚3.3亿美元的电网建设成套工程项目，海外业务收入占比逐年增加。随着我国特高压建设进程的逐步加快，公司有望从中充分收益。受变压器市场竞争激烈及特高压建设进程低于预期影响，公司业绩目前低于预期，做为国内变压器龙头企业，股价经过前期调整后已经具备中长期投资价值。特高压建设进程加快将是公司股价有利的催化剂。
　　荣信股份
　　高压动态无功补偿产品（SVC）和静止无功发生器（SVG）两项产品发展势头良好，从2010年公司订单情况看两项产品占订单总额的63.4%.公司还依托技术优势不断丰富产品线，公司开发出的大容量高压变频器与2011年开始批量生产阶段，公司研发的新产品光伏逆变器，特大电流固态开关、整流器等产品2011年也将进入批量生产阶段，将为公司提供新的利润增长点。“十二五”期间，节能减排、智能电网、特高压以及新能源发电等建设都将进入快速发展阶段，届时对无功补偿、高压变频、光伏逆变等设备的需求有望大幅增长。作为电力电子行业的龙头企业，公司丰富的产品线以及技术储备都将保证公司在行业高景气度的背景下保持快速发展。预计公司2011年-2012年每股收益分别为0.73元和1.05元，对应当前股价PE为29倍和20倍，公司已经具备中长期投资价值。
　　海通集团
　　海通集团与亿晶光电的重大资产重组方案因更换财务顾问进程上受到一定影响，目前重组工作重新启动。置换成功后，公司将蜕变成光伏发电设备制造企业。公司是国内为数不多的拥有垂直一体化产业链的太阳能电池生产企业之一，拥有包括单晶硅棒拉制、硅片切割、太阳能电池片生产、电池组件封装等环节在内的较为完整产业链，具有较强的技术及研发优势。预计到2012年公司太阳能电池组件产能将达到1000MW.受行业景气度及公司更换财务顾问等因素影响，公司股价调整幅度超过50%，风险释放已经相当充分，由于光伏发电在我国有较为广阔的应用前景，公司作为国内光伏龙头企业之一，投资价值也日渐显现。短期光伏市场受压抑制公司股价走势，可中长期关注，静待行业拐点。
　　合康变频
　　公司一直致力性能稳定、品质可靠的高压变频器产品的研发与生产。公司主要产品和业务符合我国发展低碳经济、节能环保的大趋势，所处行业未来仍有望保持高速增长。公司综合实力强，高压变频器国内市场占有率位列三甲。目前，公司位于北京亦庄生产基地的高压变频器生产线已投入运行，产能达到1200台/年。同时，公司武汉生产基地也正在积极筹备建设中，预计将于2011年上半年开始投入生产、实现销售。武汉基地将主要进行高中低压及煤矿井下防爆变频器的生产，项目建设完成后拟实现：2013年满负荷运行产能高压变频器600台、2014年满负荷运行产能中低压变频器40000台、满负荷运行产能防爆变频器500台。武汉生产基地建成后，公司产品线进一步丰富，产品规模也得到进一步扩张。另外，公司EMC业务也已取得相关资质，相关工作也在顺利进行中，有望成为公司新的利润增长点。预计公司2011年-2012年每股收益分别为0.59元和0.8元，对应当前股价PE为32倍和24倍。创业板上市公司前期由于相对溢价较高出现较大程度的回调，公司股价较高点回落近40%.鉴于公司在高压变频器领域的龙头地位，未来成长性较为确定，公司股价具备中长期投资价值。