淡季缺电拉响“电荒”警报，行业投资机会凸显
4月份以来的“淡季”电力紧缺凸显出我国电力供给链条中的诸多矛盾：（1）市场煤、计划电的矛盾；（2）局部缺电与总量平衡矛盾；（3）火电投资下降、新能源有效供应不足的矛盾。用电“旺季”即将来临，电力供给矛盾将更加突出，解决“电荒”困境，最有效途径是：（1）提高电力调节能力—加快特高压、配网建设进程；（2）提升电力有效供应—增加新能源投入；（3）加强用电需求侧管理—增加节能设备需求；解决“电荒”，增加设备需求，行业投资机会凸显。
特高压招标有望加速推进
前期，特高压招标一度陷于僵局，受“电荒”压力，哈密—郑州线提前拿到路条，锡盟—南京也得到核准，特高压招标重启在即。根据国家电网规划，“十二五”特高压投资额将达到5000亿元以上，比“十一五”期间同比增长12倍以上，由于目前特高压推进速度低于国网预期，要完成“十二五”建设规划，特高压招标或将加速推进。
配网年均投资约1,500亿元，超预期可能性大
根据两网公司规划，预计在2009-2020年间两网在配电环节投资将达到16,257亿元，年均投资约1,500亿元；日前国务院已经批准农网改造升级，农网改造升级上升到国家战略层面，农网改造升级加速将推进城网改造进程，预计配网投资在“十二五”期间年均投资将超过1,500亿元，总投资额或将达到1万亿以上。
加强电力需求侧管理，节能设备迎来发展契机
加强电力需求侧管理，节约用电、降低用电需求是解决“电荒”最容易实现、成本最低的途径。在电荒压力下，节能设备迎来发展契机：预计2011年，高、低压变频器行业市场容量将分别达到70亿元、160亿元，增速超过30%、15%；有源滤波装置行业增速将超过100%，进入放量期；无功补偿装置（SVC）年均市场容量将在56亿元以上，保持快速增长。
提升电力有效供应，清洁能源仍然大有可为
核电是最具竞争优势的清洁能源，长期看好，短期风险仍存；风电装机将步入稳定增长期，预计2011-2020年年均增速约为12%；风电变流器是提升风电有效供应的关键设备，未来若能实现进口替代，市场规模将达到56亿元以上，空间巨大；太阳能：上下游产品均呈现下降趋势，有利于降低发电成本，长期前景看好，聚光太阳能最具发展潜力。
重点公司推荐
淡季电荒，将加大设备需求，根据受益行业，我们重点推荐：森源电气（有源滤波即将放量）、鑫龙电器（受益农网改造升级）、荣信股份（二次设备龙头，估值已处于底部）、合康变频（行业处于景气周期）、积成电子（配用电自动化产品迎来业绩增长高峰期）、拓日新能（薄膜电池龙头）。
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