ABB面临大考 ABB近年来的强劲增长势头仍在继续,三季度净利润达9.27亿美元,同比增幅达26%,然而,与前两个季度87%、34%的增幅相比,增速明显放缓。 本报记者 张孜异 重庆报道 从巨额亏损到咸鱼翻生,ABB(NYSE:ABB)这家总部位于瑞士的电力和自动化技术集团,是为数不多的几家被分析师们用“奇迹”来形容的企业。然而,面对全球金融海啸,刚刚恢复元气的ABB能否抵挡海啸的肆虐?在ABB的第三季度报告公布之后,这个问题被频繁问及。 “近期经济局势对全球整体宏观经济增长、特别是电力事业和工业投资所带来的影响尚不明朗。现在谈论近期金融市场动荡在短期内会对ABB的市场造成什么影响还为时过早。”11月14日,ABB中国高级媒介专员里正告诉记者。 10月30日ABB公布的第三季度财报显示,ABB近年来的强劲增长势头仍在继续,净利润达到9.27亿美元,同比增幅达到26%。 “ABB第三季度业绩增长的确令人印象深刻,但是,与前两个季度相比,增速却明显放缓,而这段时间,正好是发达国家金融危机逐步扩散的时期。”11月17日,瑞士证券咨询公司Helvea分析师Alessandro Migliorini在回复记者的邮件中说。 他认为,正如ABB所说的,由于当前情况未明,ABB会受到怎样的影响还很难判断。不过,从目前的情势看,由于发达国家经济受金融危机拖累,这在ABB的身上还是得到了反映。他表示,金融危机对ABB客户最直接的影响,就是会令客户对新订单犹豫不决。大项目订单同比减少了29%就是不可忽视的一个迹象。 “ABB神话式的复活能否继续,就看它能不能挺过金融海啸这一关。”他说。 26%的增长 ABB的三季报延续了其高速增长的传统。根据ABB向记者提供的报告显示,ABB在第三季度的销售额、息税前利润、净收入和现金流均实现了两位数的增长。 其中,息税前利润达到13亿美元,同比增长25%;净利润达9.27亿美元,增幅达到26%;销售额87.91亿美元,增长22%;订单额的增长则为7%,达到89亿美元。 ABB表示,电力产品订单在全球市场都保持了强劲增长,同比增幅为27%;而
工业自动化产品订单在绝大多数市场上也实现了两位数的增长。不过,电力系统业务部的订单额有所降低,与去年同期相比下降了29%,而过程自动化业务部的订单额则变化不大。 在ABB看来,订单的增长来自市场需求的强劲态势。ABB在报告中指出,当前大部分市场对输配电产品和增效节能的工业设备需求依然旺盛,从而带动了公司电力产品业务部和自动化产品业务部订单额的增长。 在这当中,成熟市场的电力行业客户为了提高电网可靠性,仍在投资电网改造;新兴市场的电力客户则在电网扩容方面继续投资。 另一方面,尽管矿山行业的一些小型客户因市场前景不明朗开始放慢延缓投资,但石油、石化、天然气、钢铁和矿山等行业的需求仍保持乐观。而诸如建筑、汽车制造等行业的需求则继续低迷。 从区域市场来看,在第三季度中,ABB美洲市场的订单增长最为显著,达到36%;亚洲地区的订单增幅则为25%。ABB认为,这主要是因为美国、加拿大、巴西等国对电力基础设施的投资保持了较高的水平。 Migliorini表示,在愁云惨淡的经济环境下,ABB还能有如此上佳的表现主要是依靠此前储存的订单,而且,即使经济环境持续恶化,其储存的订单也够ABB应对一段不短的时间,当然,这不是长久之计,ABB要保持增长必须要有源源不断的订单保障。 根据ABB财报显示,到2008年9年,ABB的储存订单已经达到272亿美元,比2007年第三季度末增加了50亿美元,增幅达到23%。 据了解,为了保障销售额,ABB还在前几个季度采取了提价措施。ABB表示,此举不但抵消了原材料价格上涨的影响,还促进了销售额的增长。不过,里正表示,具体的提价措施目前暂不便透露。 增幅减速 尽管ABB在第三季度的表现很漂亮,但是这其中有两个重要问题不容忽视,Migliorini表示。他认为,首先,26%的净利润增幅的确可圈可点,但是与前两个季度相比,ABB的增长动力明显开始不足,有减速的势头。 根据ABB今年第一季度和第二季度的报告显示,2008年第一季度ABB的净收入同比增幅高达87%,达到10亿美元。当时,ABB把这样的高速增长归结为主要工业市场的强劲需求,尤其是新兴市场的需求增长,以及美国客户在基础设施、能源效率和生产力方面的继续投资。 而在第二季度,ABB的增长速度虽然慢了下来,但仍然可以用高速来形容。其净收入同比增长了34%,达到9.75亿美元。而且,此次来自新兴市场的订单首次超过了成熟市场,占到了订单总额的51%。其中,由于中国市场对电力和自动化产品的需求上升,亚洲市场的订单额同比增长了26%。 “87%、34%、26%,这是一个往下走的趋势,”Migliorini说,“而且,正是在这段时间里,次贷危机深化,金融市场从震荡变成混乱,从美国蔓延过大西洋。或许不能用‘直接联系’来描述这些经济事件对ABB增速放缓的影响,但这其中的联系却是必然的,而且一环扣一环。” 不过,他认为,尽管经济大环境不佳,但由于ABB当前的财务状况非常健康,ABB第四季度的表现很可能会保持住第三季度的水平。ABB要完成今年的增长目标应该不会有太大困难,而且,即使有差距,也不会很大。 在ABB的报告中,ABB首席执行官昊坤(Joseph Hogan)对于实现今年的预期目标信心十足。他表示,ABB的运营优势、灵活性、技术和健康的财务报表都使ABB可以很好地应对更加严峻的市场形势。 据了解,针对2008年全年,ABB确立了在电力相关业务领域取得15%至20%的增长目标,以及在自动化业务领域实现10%以上的增长目标。 Migliorini关注的第二个问题是ABB的大项目订单在减少。与去年同期相比,第三季度ABB大项目订单明显减少。 根据ABB财报显示,在第三季度,ABB的大项目订单(超过1500万美元)减少了29%,占全部订单额的11%。而去年同期,大额订单则占到全部订单额的17%。而在今年第一季度,大项目订单同比增长了55%,订单额达到17亿美元。在第二季度,大项目订单同比增长了72%,达到25亿美元。 今年夏天正是市场波动最为严重的时刻,Migliorini表示,不稳定的市场行情必定会影响ABB客户新增订单的决定。这当中有人犹豫或者有人放弃是很正常的现象。相信只要市场的信心能够尽快恢复,ABB大项目订单又会回到原来快速增长的轨道上。 两手抓 自从三年前扭亏为盈以来,ABB的业绩迅速增长,这一次的金融海啸将会是对复活之后的ABB的重大考验,Migliorini表示。 事实上,在2001年之前,ABB在人们眼中就曾是不倒翁的代名词。然而,就是这样一家巨无霸企业,一年之内,其净利润从14.43亿美元变成了-7.29亿美元。这样的亏损一直持续到2004年。 2005年,在经历了多次重组、资产出售和高层更迭之后,ABB才扭亏为盈,净收入恢复到7.35亿美元的水平。 对于这一次金融海啸的考验,ABB认为,近期经济局势对全球整体宏观经济增长、特别是电力事业和工业投资所带来的影响尚不明朗。不过,从长期来看,预计全球各地区市场对输配电基础设施的改造和扩建活动将会继续,对高效工业自动化系统和设备的需求也将扩大。 尽管时局还不明朗,ABB的收购活动却依然在有条不紊地进行。Migliorini说,ABB现在的收购计划是为了巩固其在成熟市场上的地位,这也可使ABB有更加充足的实力来面对金融海啸造成的影响。 据了解,在第三季度中,ABB完成了对美国变压器企业库曼电气公司(Kuhlman Electric Corporation)的收购。ABB称此次收购的目的在于扩充ABB在美洲地区的电力产品线。 11月12日,ABB又拿下了加拿大Ber- Mac Electrical and Instrumentation公司。公开资料显示,该家公司的石油和天然气业务尤为出色。 Migliorini表示,这是ABB在今年的第三次收购行动。此前,ABB还收购了新西兰的一家公司用于扩张电力产品业务。ABB这次对Ber-Mac的收购将会加强其过程自动化部在石油和天然气领域的地位。他预计,在中短期内,ABB还会继续有类似的行动,收购其他小型一点的公司,用于巩固其市场地位。而且,从目前的情况看,ABB健康的财务状况和充足的现金流将可以起到很好的支持。 另一方面,针对不断崛起的新兴市场,ABB也一样紧盯,对于市场份额不断增加的中国市场尤为如此。 公开资料显示,2007年ABB在华获得的订单额达41亿美元,占集团全球份额的12%。而从1992年至2007年年底,ABB在华投资额已累计超过8.2亿美元,在中国雇员达1.4万名,拥有包括研发、制造、销售和服务等全方位的业务活动,在60个不同城市服务于27家本地企业和38个销售与服务分公司。 9月底,ABB执行副总裁尤柯尔(Bernhard Jucker)在接受记者采访时表示,目前,ABB在中国的投资活动正变得愈加活跃,中国市场对ABB的重要性可谓与日俱增。 据了解,ABB当前已经完成了对厦门全球中压电力产品生产基地的扩建,11月7日,ABB位于南昌的全球低压同步发电机生产基地也开始投产。 “在成熟市场巩固地位,在新兴市场扩大投资,只要运营状况良好,这是一个在任何时候都会很安全的策略,”Migliorini说。“现在各种因素都不明确,以不变应万变也是不错的应对之策。”
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