东北证券：恒顺电气合理价值区间为25.2-29.4元
　2011年04月26日 09:29　东北证券　

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　　投资要点:
　　公司的主导产品为应用于电力系统高压领域的无功补偿(包括并联无功补偿和MSVC 产品)和滤波成套装置,同时生产电容器、电抗器、放电线圈等相关核心部件,是为数不多兼具电网一次设备和二次设备业务的上市公司之一。
　　公司是入围国家电网公司500千伏安变电站高压无功补偿装置采购商名单的十家供应商之一,2009年公司在并联无功补偿成套装置销售额统计中排名行业第五位,市场占有率约为9%左右,公司为全国110kV 并联无功补偿装置运行套数最多、运行时间最长的厂家。
　　公司是最早将磁阀式电抗器(MCR)应用于SVC 装置(MSVC)中的企业,产品电压等级覆盖3-110kV,MSVC 理论上可实现500kV 电压等级,而目前TSVC 应用的最高电压等级为35kV。
　　公司已推出并应用了110kV-MCR 型动态无功补偿装置,这也是国内首屈一指的。
　　公司是行业标准《高压电力滤波装置》的主要起草人,是国内唯一拥有从0.4kV-110kV 电压等级滤波装置成功运行经验的厂家。
　　公司核心部件产品线覆盖电容器、电抗器和互感器等关键部件,可满足无功补偿和滤波器成套设备的大部分需求。公司无功补偿装置、滤波器装置和电容器共享同一生产线,协同效应显著。
　　本次募集资金主要用于产能的扩张及研发中心和销售渠道的建设,预计2011-2013年公司摊薄后的EPS 分别为0.84、1.14和1.64元,公司合理价值区间为25.2-29.4元,对应2011年PE 区间分别为30-35倍。