国电南瑞——出身贵族的智能电网龙头

http://news.byf.com 2011年04月26日 来源：百方网

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　　智能电网对二次设备的需求翻番
　　“十二五”期间，将投资2861亿元用于电网智能化建设，涉及发电、输电、变电、配电、用电和调度六个环节以及通信信息系统的建设。电网智能化建设对二次设备的需求总额相对于“十一五”翻了一番。
　　“十二五”期间二次设备总需求的年复合增长率将超过15%。
　　公司是电力二次系统集成商龙头
　　国电南瑞在国内电力自动化行业占据领先地位，是国内电力系统自动化领域产品涵盖最丰富、门类最齐全的企业之一，在电网调度、变电站监控、农网等自动化领域市场占有率均排名第一。
　　在轨道交通自动化领域，公司是国内少数同时掌握城市轨道交通电力自动化监控、环境与设备监控核心技术和综合监控系统等工程设计、实施技术的单位，并具备大型系统集成开发能力和经验。
　　“十二五”期间公司业绩将维持高增长
　　受益于智能电网投资和轨道交通建设，公司智能电网相关业务和轨道交通自动化相关业务的收入将保持高增长：我们预计公司“十二五”期间平均收入或将超过120亿元，是公司2010年营业收入的5倍。
　　
　　风险提示
　　如智能电网投资的规模和进度低于预期，公司业绩实现将面临一定的风险。
　　合理价值在52.03-57.06元/股之间，给予“推荐”评级
　　预计公司11-13年每股盈利分别为0.74、1.14和1.74元，综合绝对估值和相对估值的结果，公司合理价值为52.03-57.06元/股，价值中枢为54.55，相对于目前39.05元的股价，仍旧有很大的上涨空间，给予公司“推荐”的投资评级。