我们今日调研了汇川技术 ，与公司董秘做了交流，要点如下：

引领工业自动控制领域，高速增长依然可期；

节能减排+振兴高端装备制造业提供公司发展的政策温床，卓越的技术团队是公司的核心优势；

部件双备份的设计思路保证公司不受成本波动影响；

电动汽车驱动器技术领先，静待市场启动；

独特的销售模式是公司市场开拓的保证。

我们预计公司2010-2012年的EPS分别为1.67、2.51、3.58元，对应当前股价的市盈率为64、43、30倍，给予“谨慎推荐”评级。

第一，引领工业自动控制领域，高速增长依然可期公司的主营业务集中在工业控制领域，主要包括PLC、变频器、伺服、直驱驱动器、一体化专机、伺服电机、直驱电机等。定位于高端产品，主要竞争对手是安川、三菱、西门子等国外品牌。

目前公司产品的下游优势行业主要为电梯、起重、塑料机械、纺织等行业。目前收入占比贡献最大的是电梯，国内每年新增电梯25万台，但有一半倍国外企业占据，国内企业的可达市场约12万台，去年汇川销售2万台左右，目前国内品牌仅汇川和新时达在有较强的竞争力，因此，公司在电梯行业的销售3 年内有望保持高速增长问题。

目前公司在机床行业中大力推广伺服产品，伺服+PLC 有望带动众多零散行业的需求。随着公司在机床市场的拓展，我们预计明年伺服系统增速较大。

起重行业作为今明两年市场的重点，振华港机试用了两套公司的产品，效果良好，我们预计明年起重市场会有所突破。

我们预计，低压变频器将保持30%的增长。由于公司在电梯、塔吊等行业市场拓展顺利，我们预计明年一体化专机在50~60%的增长。伺服有望收入有望翻倍。

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