万和电气：受益保障房建设 增长有望超预期

2011年04月22日15:40
中投证券：　　2011-04-22
评级类别 推荐 EPS预测 2011年 2012年 2013年 成长性 11-12年 12-13年
评级变动 首次 36.43% 32.39%
报告日昨收盘价: 27.52 目标价: 32.25 上涨空间: 17.19%
价值评级
6－12 个月目标价 32.25 元，给予“推荐”评级。
投资要点：
2011 年一季度公司实现营业收入 6.9 亿，同比增长 34.8%，实现净利润 0.58 亿元，
同比增长 43.2%，EPS 0.3 元。2010 年全年实现收入 22.9 亿元，同比增长 32.3%，
实现净利润 1.9 亿元，同比增长 47.8%，EPS 1.24 元。净利增长超收入增长，盈利
水平持续提高。受益于保障性住房建设 2011 年公司增长仍有望超预期。
公司收入保持高速增长，一季度内销增长 33.5%，外销增长 37.3%，内外销均保持
较高增长。2010 年公司出口收入 6.8 亿元，同比增长 49.7%，内销收入 15.4 亿元，
同比增长 24%。一季度内销增长蓬勃，主要产品燃气热水器稳居行业第一，燃气和
灶具产品居行业前五，内销收入占比提升到 70%以上。公司发展思路是 1）通过加
强品牌建设和渠道扩张，优先发展内销市场；2）发挥技术优势，保持出口领先地位。
2010 年末公司