2011年04月25日10:20
东方证券：王天一　　　2011-04-25
评级类别 增持 EPS预测 2011年 2012年 2013年 成长性 11-12年 12-13年
评级变动 维持 53.49% 51.52%
报告日昨收盘价: 33.11 目标价: 38.7 上涨空间: 16.88%
价值评级
维持公司“增持”评级，目标价38.7 元。
事件
公司公布一季报：2011 年第一季度公司实现营业收入 6,639.15 万元，同比增
长 63.23%，实现净利润 2,363.66 万元，同比增长 141.79%。
研究结论
公司业务呈现出较高的增长趋势。主要因为铁路综合视频监控系统和铁
路综合监控系统（含通信监控）均取得了较快发展。其中，铁路综合监控
系统（含通信监控）收入为 1,520,80 元，占主营业务收入的 22.96%；
铁路综合视频监控系统收入为 4,507.18 元，占主营业务收入的 68.05%；
其他监控系统收入为 595.73 元，占主营业务收入的 8.99%。
预计毛利率将逐步小幅提升，费用率仍有下降空间。2011 年第一季度公
司综合毛利率为 50.17%，相比去年同期 47.52%的毛利率，同比提高
5.58%。我们预计从公司产品技术特点和行业发展趋势看，毛利率未来将
逐步小幅提升。2011 年第一季度管理费用较去年同