安信证劵：轻工机械需求主导下的产业升级
来源：安信证劵　　2011-04-27 08:37:00
轻工机械：就总量、出口、就业而言，轻工业地位不,轻'，是典型的劳动密集型产业，因此也是产业结构升级的发端，未来轻工机械发展方向是自动化，就轻工机械十一个大类来看，缝制机械在轻工机械结构升级中有较强的代表性。
全球缝纫机行业呈现复苏势头，无疑中国正在引领这一浪潮，由于欧美日缝纫机企业已经所剩无几，借鉴机械其他子行业类似情况，我们认为中国企业在全球缝纫机市场将逐步实现由大转强的历史性演变。
国内缝纫机行业格局依然是小而散的格局，行业前五家的占比不到25%，2010年国内缝制机械市场规模约500亿元，国内缝纫机主要产品中低端占比约80%，行业整合与提升仍然有很大的空间。
重点推荐：中捷股份。下游服装行业劳动力短缺对电控缝纫机形成有效的倒逼机制。公司在行业周期底部通过收购和投资扩张产能迅速产生效益。我们预测2010-2012年公司主营业务收入分别为10.5、16.5、21.8亿元，归属于母公司的净利润分别为0.57、1.34、1.97亿元，对应每股收益分别为0.13、0.31、0.45元。考虑到一定的安全边际，我们给与公司2011年30倍的PE。