智光电气(002169):业务淡季 业绩平淡 "推荐"2011-04-29 16:28:11 发布者：哭泣的键盘
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　　智光电气公布2011年一季度业绩,收入、归属于母公司的净利润同比分别增长4.8%、14.2%,业务淡季的业绩表现平淡。
　　评论:业务淡季,业绩平淡。一季度为公司业务淡季,公司实现收入7885万,同比小幅增长4.8%,同期毛利率、三项费用率等各项财务比率基本保持稳定。最终公司实现净利润342万,同比增长14.2%,业绩表现平淡。
　　1 季度回顾:EMC业务逐步推进,股权激励出台。公司1季度推出了股权激励方案,后续方案实施后对经营绩效的提升值得期待;新业务上,年内已公告了2个 EMC项目订单,估算2011年至今合计EMC项目签单约1.5亿元,和2010年全年2亿元签单相比,发展趋势较好,更多后续订单落地仍值得期待。
　　投资建议:维持目前分别0.33元和0.52元(转增后)的2011~12年EPS预期,公司目前股价对应2011、2012年市盈率分别34.8x和 22.1x。考虑到随着EMC扶持政策落地后节能产业大发展的外部环境已经具备,公司以EMC为核心的综合性节能服务平台构建正给公司业务结构和盈利前景带来质的提升,维持推荐评级。
　　主要风险:公司EMC业务推进慢于预期;业绩不达预期;大盘下跌导致市场估值水平下降。