2000亿新农网盛宴开席 12股成最大赢家
2000亿新农网盛宴开席 12股成最大赢家2011年05月17日11:10
新农网2000亿元投资盛宴即将开席
发改委制定的《关于实施新一轮农村电网改造升级工程意见》日前正式获得国务院批准。根据《意见》，“十二五”期间，全国农村电网将普遍得到改造，我国将基本建成安全可靠、节能环保、技术先进、管理规范的新型农村电网。
对于电力设备厂商，这是一个很大的蛋糕。从目前两大电网公司公布的投资计划以及此前召开的全国农村电网改造升级工作会议上透露的信息来看，新一轮农网改造升级工程投资至少超过2000亿元。
《意见》明确了新一轮农网改造升级的工作重点，主要包括四方面：一是对未改造地区的农村电网（包括农场、林场及其他独立管理地区的电网），按照新的建设标准和要求进行全面改造，彻底解决遗留的农村电网未改造问题。
二是对已进行改造、但因电力需求快速增长出现供电能力不足、供电可靠性较低问题的农村电网，按照新的建设标准和要求实施升级改造。
三是根据各地区农业生产特点和农村实际情况，因地制宜，对粮食主产区农田灌溉、农村经济作物和农副产品加工、畜禽水产养殖等供电设施进行改造，满足农业生产用电需要。
四是按照统筹城乡发展要求，在实现城乡居民用电同网同价基础上，实现城乡各类用电同网同价，进一步减轻农村用电负担。
据了解，新一轮农网改造的重点和需求已经在慢慢呈现，整个电力行业是这次改造的最直接受益者。此外，由于涉及到建筑施工等方面，因此钢铁、建筑等也有一定程度受益。
由于农网电压等级主要集中在110kV及以下，对设备要求相对较低，因此此次改造升级工程中，110kV及以下一次设备和变电站、配电网二次设备制造商等是最主要的受益者。（证券时报）
特变电工(600089)：增发完成战略微调 推荐
中报业绩符合预期： 公司中报收入87.6亿元，归属上市公司股东利润9.6亿元，分别同比增长24.1%和20.9%。中期每股收益0.53元，符合预期。综合毛利率22.62%，同比减少0.95个百分点；其中变压器毛利率变化不大，维持在28.3%的高位；光伏业务毛利率提升2个百分点至6.0%。
公开增发靴子落地： 公司于8月16日公开增发成功，发行2.3亿股*16.08元/股，筹集资金约37.0亿元，用于包括超高压出口基地、直流换流变压器技改、高压套管、特种电缆等在内的6个项目。半年以来困扰公司股价的最大利空靴子落地。
战略重心略有调整由新能源偏向传统能源：公司目前三大主业分别为输配电、材料、能源。其中输配电主要包括变压器、电线电缆；材料主要是持有30.34%的新疆众和；能源包括新能源(1500吨多晶硅、44MW硅锭硅片、180MW组件)，煤炭(公司持股85.78%的天池能源，拥有247平方公里的探矿权，拥有潜在的煤炭储备目前是未知数)。公司新能源业务占用大量资源，但盈利状况一直不乐观，1500顿的多晶硅项目不足以具有规模化优势，而至今未见公司扩产计划。煤炭方面，虽然不知道确切储量，但瓶颈在交通，公司拟自投2.2亿元资金修建铁路，显示出公司对自己所拥有的煤矿储量的信心。战略重心已然由新能源偏向传统能源。
盈利预测及估值: 考虑增发2.3亿股摊薄股本，2010-2011年eps分别为调整为0.89、1.00元，净利润增速分别为18.3%、12.4%，维持投资评级“推荐”。未来1-2年，公司为中速成长的价值型蓝筹，而煤矿探矿权的存在以及地处新疆，为公司中长期稳健成长埋下伏笔。
风险提示：原材料价格剧烈波动、国外订单低于预期、系统性风险。(长城证券 周涛）
许继电气(000400)：维持目标价40元和"买入"的投资评级
中信证券分析师刘磊发布报告指出，公司财务费用较上年减少近5000万元，表明平安信托给予许继集团的20亿元到账资金已显著减轻集团和上市公司的财务压力，这从集团对公司经营性占款减少1.2亿元（由正转负）也得到验证。此外，公司在2009年国网二次设备集中招标中，保护类产品市场份额全面提升（2008年为7%，2009年为21%），取得了历史最好成绩；直流控制保护业务包揽了2009年国内两个直流项目（宁东－山东、葛沪改造），总金额达到1.8亿元，保持绝对领先地位；公司与河南电力公司签订智能电网关键技术研究科研合作协议，为智能变电站、新能源接入、智能配用电等产品研发奠定坚实基础。
随着定向增发收购集团输变电资产于今年完成，公司业绩将被进一步夯实。上述报告认为，国网入主许继将给公司带来大跨越发展的良机，为此继续看好公司增长潜力。给予公司2010、2011年EPS分别为0.90元和1.25元，2010/2011年PE各为26、19倍，当前股价24.19元，维持目标价40元和"买入"的投资评级。(中信证券)
长园集团(600525)：强势进入二次设备行业
招商证券分析师发表研究报告表示，如不考虑未来PE 投资收益，预计公司2010至2012 年每股收益为0.51、0.73 和0.97 元，按2010 年30 倍市盈率计算，估值区间为15.3-16.8 元。对公司的现有PE 投资项目给予每股4 元的溢价，每股目标价为19.3-20.8元，维持"强烈推荐-A"的投资评级。
2010年6月10日，长园集团成功竞拍到深圳南瑞科技有限公司15%的股权。本次竞拍完成后，长园集团将持有深圳南瑞53.33%的股权。长园集团由此成为输变电二次设备行业的主要参与者之一。
分析师指出，深圳南瑞是我国主要的电网二次设备供应商之一，在母线保护和变电站综合自动化领域占有重要的市场地位。2009 年在国网二次设备保护类产品统一招标中，深圳南瑞占据了15%的市场份额，仅次于南瑞继保、北京四方和许继电气。从国网对二次设备统一招标以来，深圳南瑞在母线保护产品的市场份额达到29%，位居行业第二，仅次于南瑞继保。在国网二次设备变电站自动化产品招标中，深圳南瑞占据了10%左右的市场份额，排名行业第五。深圳南瑞2009 年营业收入5.48亿元，净利润7813 万元。
随着我国配网建设速度的加快和智能电网的发展，二次设备行业面临巨大的市场机遇。珠海共创主要生产变电站微机"五防"系统，市场占有率达40%。珠海成瑞生产为数字化变电站配套的光电互感器产品。这两家企业都是长园集团的并表企业。此次股权收购完成后，深圳南瑞也成为公司的并表企业。深圳南瑞将作为长园集团在电网设备市场的核心支点，带动公司在电网一次设备和二次设备领域的多家子公司，发挥集团优势，提高市场占有率。(招商证券)
新农网2000亿元投资盛宴即将开席
发改委制定的《关于实施新一轮农村电网改造升级工程意见》日前正式获得国务院批准。根据《意见》，“十二五”期间，全国农村电网将普遍得到改造，我国将基本建成安全可靠、节能环保、技术先进、管理规范的新型农村电网。
对于电力设备厂商，这是一个很大的蛋糕。从目前两大电网公司公布的投资计划以及此前召开的全国农村电网改造升级工作会议上透露的信息来看，新一轮农网改造升级工程投资至少超过2000亿元。
《意见》明确了新一轮农网改造升级的工作重点，主要包括四方面：一是对未改造地区的农村电网（包括农场、林场及其他独立管理地区的电网），按照新的建设标准和要求进行全面改造，彻底解决遗留的农村电网未改造问题。
二是对已进行改造、但因电力需求快速增长出现供电能力不足、供电可靠性较低问题的农村电网，按照新的建设标准和要求实施升级改造。
三是根据各地区农业生产特点和农村实际情况，因地制宜，对粮食主产区农田灌溉、农村经济作物和农副产品加工、畜禽水产养殖等供电设施进行改造，满足农业生产用电需要。
四是按照统筹城乡发展要求，在实现城乡居民用电同网同价基础上，实现城乡各类用电同网同价，进一步减轻农村用电负担。
据了解，新一轮农网改造的重点和需求已经在慢慢呈现，整个电力行业是这次改造的最直接受益者。此外，由于涉及到建筑施工等方面，因此钢铁、建筑等也有一定程度受益。
由于农网电压等级主要集中在110kV及以下，对设备要求相对较低，因此此次改造升级工程中，110kV及以下一次设备和变电站、配电网二次设备制造商等是最主要的受益者。（证券时报）
特变电工(600089)：增发完成战略微调 推荐
中报业绩符合预期： 公司中报收入87.6亿元，归属上市公司股东利润9.6亿元，分别同比增长24.1%和20.9%。中期每股收益0.53元，符合预期。综合毛利率22.62%，同比减少0.95个百分点；其中变压器毛利率变化不大，维持在28.3%的高位；光伏业务毛利率提升2个百分点至6.0%。
公开增发靴子落地： 公司于8月16日公开增发成功，发行2.3亿股*16.08元/股，筹集资金约37.0亿元，用于包括超高压出口基地、直流换流变压器技改、高压套管、特种电缆等在内的6个项目。半年以来困扰公司股价的最大利空靴子落地。
战略重心略有调整由新能源偏向传统能源：公司目前三大主业分别为输配电、材料、能源。其中输配电主要包括变压器、电线电缆；材料主要是持有30.34%的新疆众和；能源包括新能源(1500吨多晶硅、44MW硅锭硅片、180MW组件)，煤炭(公司持股85.78%的天池能源，拥有247平方公里的探矿权，拥有潜在的煤炭储备目前是未知数)。公司新能源业务占用大量资源，但盈利状况一直不乐观，1500顿的多晶硅项目不足以具有规模化优势，而至今未见公司扩产计划。煤炭方面，虽然不知道确切储量，但瓶颈在交通，公司拟自投2.2亿元资金修建铁路，显示出公司对自己所拥有的煤矿储量的信心。战略重心已然由新能源偏向传统能源。
盈利预测及估值: 考虑增发2.3亿股摊薄股本，2010-2011年eps分别为调整为0.89、1.00元，净利润增速分别为18.3%、12.4%，维持投资评级“推荐”。未来1-2年，公司为中速成长的价值型蓝筹，而煤矿探矿权的存在以及地处新疆，为公司中长期稳健成长埋下伏笔。
风险提示：原材料价格剧烈波动、国外订单低于预期、系统性风险。(长城证券 周涛）
许继电气(000400)：维持目标价40元和"买入"的投资评级
中信证券分析师刘磊发布报告指出，公司财务费用较上年减少近5000万元，表明平安信托给予许继集团的20亿元到账资金已显著减轻集团和上市公司的财务压力，这从集团对公司经营性占款减少1.2亿元（由正转负）也得到验证。此外，公司在2009年国网二次设备集中招标中，保护类产品市场份额全面提升（2008年为7%，2009年为21%），取得了历史最好成绩；直流控制保护业务包揽了2009年国内两个直流项目（宁东－山东、葛沪改造），总金额达到1.8亿元，保持绝对领先地位；公司与河南电力公司签订智能电网关键技术研究科研合作协议，为智能变电站、新能源接入、智能配用电等产品研发奠定坚实基础。
随着定向增发收购集团输变电资产于今年完成，公司业绩将被进一步夯实。上述报告认为，国网入主许继将给公司带来大跨越发展的良机，为此继续看好公司增长潜力。给予公司2010、2011年EPS分别为0.90元和1.25元，2010/2011年PE各为26、19倍，当前股价24.19元，维持目标价40元和"买入"的投资评级。(中信证券)
长园集团(600525)：强势进入二次设备行业
招商证券分析师发表研究报告表示，如不考虑未来PE 投资收益，预计公司2010至2012 年每股收益为0.51、0.73 和0.97 元，按2010 年30 倍市盈率计算，估值区间为15.3-16.8 元。对公司的现有PE 投资项目给予每股4 元的溢价，每股目标价为19.3-20.8元，维持"强烈推荐-A"的投资评级。
2010年6月10日，长园集团成功竞拍到深圳南瑞科技有限公司15%的股权。本次竞拍完成后，长园集团将持有深圳南瑞53.33%的股权。长园集团由此成为输变电二次设备行业的主要参与者之一。
分析师指出，深圳南瑞是我国主要的电网二次设备供应商之一，在母线保护和变电站综合自动化领域占有重要的市场地位。2009 年在国网二次设备保护类产品统一招标中，深圳南瑞占据了15%的市场份额，仅次于南瑞继保、北京四方和许继电气。从国网对二次设备统一招标以来，深圳南瑞在母线保护产品的市场份额达到29%，位居行业第二，仅次于南瑞继保。在国网二次设备变电站自动化产品招标中，深圳南瑞占据了10%左右的市场份额，排名行业第五。深圳南瑞2009 年营业收入5.48亿元，净利润7813 万元。
随着我国配网建设速度的加快和智能电网的发展，二次设备行业面临巨大的市场机遇。珠海共创主要生产变电站微机"五防"系统，市场占有率达40%。珠海成瑞生产为数字化变电站配套的光电互感器产品。这两家企业都是长园集团的并表企业。此次股权收购完成后，深圳南瑞也成为公司的并表企业。深圳南瑞将作为长园集团在电网设备市场的核心支点，带动公司在电网一次设备和二次设备领域的多家子公司，发挥集团优势，提高市场占有率。(招商证券)
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